5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的(de)对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎ功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思n)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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